本周，外汇市场又将迎来美联储的货币政策会议，市场预期将会是加息25点，美元利率将升至4年半来的高点，但是，这却未必能够对美元有太多的帮助，美元很难凭借美联储加息的威力，来向非美货币，特别是欧洲货币发起进攻。

　　通常来讲，加息意味着这一货币的资产收益升高，利率越高，这一货币就会越受追捧。美元利率从1％到现在，已经自低点提高了275个百分点，在诸多货币中速度最快，而且从美联储官员的讲话来看，没有任何迹象表明加息步伐会停止。

　　但是，我们从下图就可以发现，加息对美元来说，或许并不是灵丹妙药。

　　这张图涵盖了欧元自2004年12月至2005年10月底的日K线图，图中每一个箭头所指的K线当天，即为美联储加息的时间点，数字为升息后的美元利率。我们可以发现，在去年12月14日，美联储升息至2.25％后，欧元冲高1.3665，见到了10年高点，此后步入跌势，随着美联储不断升息，美元展开强劲上扬，欧元的跌势愈发猛烈，至今年7月5日见到了年内低点1.1866，此后虽然连续两次升息，但美元未能再创下新高。

　　观察此图我们不难发现，实际上，7月1日、8月10日、9月21日的三次连续升息，对美元的帮助十分有限，均没有带来大的涨势，美元两度强攻 1.1870一线均告失败，在技术形态上，欧元已在1.1870～1.19一线构筑了一道坚固的防线，正所谓一鼓作气，再而衰，三而竭，连续强攻不下，对美元多头的力量与信心都构成考验，相反对欧元多头则构成支撑。

　　其实出现这一局面并不是偶然的，美元在05年上半年之所以风光无限，关键在于当时只有美元在加息，其他货币都没有升息，有的甚至是在减息，正是利差逐渐缩小以及不断升息的前景，推动市场看好美元。但目前形势已经有了变化，欧洲方面，欧洲央行领导人近日频频呼吁关注通胀，特里谢甚至表示如果通胀恶化，随时将采取行动，市场预期明年上半年欧洲央行将升息，甚至有人认为年内就可能升息，英国央行行长默文.金也对通胀表现出特别的关心，而随着瑞士经济的复苏，市场预期瑞郎也将升息；在亚洲，困扰日本多年的通缩出现好转迹象，日本经济界开始认真的探讨结束零利率政策的问题；而加拿大央行行长道奇则更为直截了当，明确许诺未来将加息。

　　这样一来，具有升息预期的货币就不仅仅是美元一家了，欧元、英镑、瑞郎、日元、加元都存在升息预期，美元升息前景的利好因素正逐渐被其他货币升息的前景所抵消，结果，在这种情况下，市场很难一边倒的看涨美元。

　　另外，需要投资者注意的是，美国“特工门”事件迅速升温，副总统切尼办公室主任被控有罪，不得不在上周末宣布辞职，引发美国政坛地震，布什及切尼手下的数名要员均卷入此案，反对党甚至要求布什向全国道歉。最要命的是，这次“特工门”事件竟和伊拉克战争有关，直接动摇美国进攻伊拉克的理由，而上周美国在伊拉克阵亡的军人恰好达到2000人，国内反战情绪高涨，如果处理不好，将令布什卷入一场危及声誉的政治漩涡，“特工门”事件有恶化为布什版“水门事件”的风险。在这种情况下，相信外汇市场也会以自己的方式做出反应。

　　因此，除非本周美联储发表非常强硬的讲话（比如考虑今后每次升息0.50％而不是0.25％），否则，美联储升息对美元带来的利好，很可能只是一种有限的短期行为，欧元有望依托1.1870～1.19一线展开一次声势浩大的反攻，并带动其他非美走高。

外汇通

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