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Postie Plus集团 被法定管理的启示

   人气: 4277    日期: 2014/6/16



上周普华永道被指定为Postie Plus集团的法定管理人,为新西兰投资人尤其是零售业投资者带来不少启示。

首先,这又是一家企业利用新西兰公司法(1993年)第15A相关法规,通过自愿管理程序避免破产继续营业的例子,而这种操作将留给通过NZX投资该企业的中小股东很大不确定性,尽管Postie Plus已经是表现最差的一只股票了;第二,一系列错误的决定造成了今天的局面,并不是每个把总部从基督城迁到奥克兰的企业都能顺利拓展局面;第三,新西兰三大服装及家用品集团Briscoe、Pumpkin Patch和Postie Plus,在业绩上分别给出了好、中、差的评卷,证明机会总是有的,只是企业的命运不同。

Postie Plus集团上市是在2003年,这家基督城为基地的集团曾拥有4家品牌,这4家品牌各有分工:

* Postie Plus,59家门店,从1909年开始就由Dellaca家族拥有;

* Babycity,7家门店,Nuttall家族1986年创立;

* Rendells,7家门店,从1882开始由Rendells家族经营;

* Arbuckles,20家门店,80年代由John and Vickie Arbuckle创立,Postie Plus创立后950万收购。

Postie Plus集团上市时为2000万1元股,其后增至4000万,Dellaca家族在上市公司中控股50%,Postie Plus创始人Thomas Dellaca的2个孙子分别担任总裁。上市当天股价至$1.25,然而很不幸,这也成为了历史最高。12个月后股价回到1元附近,2004年业绩不及预期,2005年Postie Plus将Rendells品牌的店门大面积改造为Postie Plus店面,并放弃了一些小型的Rendells门店。Dellaca家族开始逐步出掉手中的股份。

2007年,户外品牌Kathmandu创始人Jan Cameron开始吸纳Postie Plus资本,第二年收购了Arbuckles品牌。2008年Postie Plus报亏1085万,第二年Postie Plus再行扩张,开张4家Postie Plus店和5家Babycity。

但Babycity扩张非常失败,成为集团的包袱,被迫在2012年5月出售。

除了债务问题以外,Postie Plus还碰到了新西兰很多企业都要面对的不利,即长期营业性租约(long-term operating lease commitments)的束缚,这严重制约了企业重组或者关掉利润不佳门店的自由度。

于是,这家企业宣布根据公司法15A进入自愿管理程序,第二天普华永道宣布将对其有条件出售。

所谓自愿管理,该法律脱胎于美国的破产法中著名的Chapter 11,是遇到财务困难的公司,为避免被清算进行破产保护,实质是拖延时间进行企业债务重组等,希望企业继续经营,经过一段时间可以偿还债权人的款项。

新西兰上一次大企业行使自愿管理,是2011年2月Whitcoulls集团,3个月后Whitcoulls被Norman家族旗下James Pascoe Group收购。

自愿管理期间,股东和公司董事的权力均被暂停,公司可以在不考虑股东意见和利益的情况下出售,在15A下,还给了公司重新商讨长期经营性租约的可能。

但自愿管理将给投资人造成巨大风险,尽管我们现在还不能确定结局是不是往这个方向走。

最后的启示是:零售业是变迁很快的行业,Postie Plus集团曾是新西兰最全面发展邮购业务的公司,邮购业务在2001年中止,而网络业务并没有发展很快,门店、网络、邮购,如何匹配相关资源对于零售型公司来说影响巨大。




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