题图：众议院议长迈克·约翰逊（路易斯安那州共和党议员）周四在国会大厦向媒体发表讲话。 图片来源：华盛顿邮报

（《澳纽网》综合华盛顿邮报编译报道）华盛顿5月23日电 – 美国总统唐纳德·特朗普的最新减税法案于当地时间周四（5月22日）在众议院以215票对214票涉险过关，预计将为已急剧膨胀的美国国债再添数万亿美元（约合4万亿纽元）。此举引发投资者对美国经济计划的普遍不安，推动政府借贷成本升至近二十年来的最高水平。

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特朗普万亿减税法案众院过关 国债飙升引投资者忧虑

受此影响，30年期美国国债的收益率（即利率）在周四上午一度突破5.15%，最终收盘略低于5.05%。这反映出投资者因担忧美国政府财政状况而要求更高的回报，才愿意借钱给政府。若国债收益率持续高企，最终将导致抵押贷款、信用卡和汽车贷款等借贷成本上升。事实上，根据房地美（Freddie Mac）的数据，30年期抵押贷款的平均利率已从4月中旬的6.62%升至6.81%。

高企的债券收益率也可能对股市构成压力。在众议院通过特朗普的税收计划（几乎所有共和党议员投赞成票，所有民主党议员投反对票）后，标普500指数在早盘一度下跌，但收盘时几乎持平。

长期债券收益率自4月初开始攀升，当时投资者正努力消化总统宣布实施一个多世纪以来最高进口关税所带来的不确定性。近几日，随着其名为“一项伟大而美丽的法案”（One Big Beautiful Bill）的税收计划在国会推进，收益率进一步上涨。

美联储理事克里斯托弗·沃勒（Christopher Waller）周四对福克斯商业频道表示：“市场正在密切关注财政政策。我接触到的金融市场人士都在盯着这项法案，他们原以为法案会更注重财政克制，但现在看来并非如此。”

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财政赤字与债务困境加剧 专家警告“不可持续”

这项减税法案被视为特朗普第二个总统任期的核心议程，它将扩大其2017年的减税政策并使其永久化。政府官员声称此举将带来经济繁荣，但国会预算办公室（CBO）预测，这将在未来十年内使国家债务增加2.4万亿美元。

此法案无疑将加剧联邦政府本已严峻的债务问题。在截至10月1日的财年中，华盛顿的预算赤字已超过国内生产总值（GDP）的6%，这是战争或金融危机时期之外前所未有的水平。随着近年来利率上升，华盛顿的财政状况持续恶化。根据CBO数据，上一财年，国家债务的利息支付已超过8810亿美元，是2021年的两倍多，甚至超过了国防或联邦医疗保险（Medicare）的支出。

经济学家指出，在许多共和党人公开抱怨政府长期负债累累之际，众议院刚刚通过的法案却将使巨额赤字持续数年。特朗普在其社交媒体Truth Social上发帖称：“这可以说是我们国家历史上将签署的最重要的立法！”

法案中部分减税措施（如提高标准扣除额）计划于2028年到期，但多数分析师预计未来的国会仍会像过去多次发生的那样，通过类似的预算花招使其永久化。耶鲁预算实验室（Yale Budget Lab）预测，如果这些条款得以延长，到2055年，美国的债务与GDP之比将翻倍至200%，届时仅次于苏丹和日本。

目前尚无法准确判断公众持有的26万亿美元债务何时会变得过大。但风险在于，随着联邦债务膨胀，投资者最终会要求越来越高的收益率才肯继续购买政府债券，这将导致政府利息支出增加，进一步加剧债务，形成联邦财政恶化的恶性循环。美联储主席杰罗姆·鲍威尔（Jerome H. Powell）本月早些时候对记者表示，美国的债务正“处于不可持续的轨道上”。

耶鲁预算实验室经济主管、曾在拜登总统任内担任白宫经济顾问委员会首席经济学家的厄尼·特德斯基（Ernie Tedeschi）表示，投资者预计国会将延长特朗普2017年的减税政策，但法案中额外增加的措施，如总统提议取消小费税和扩大儿童税收抵免，令他们感到恐慌。他指出，CBO在预算预测中假设政府10年期借贷成本低于4%，但如果10年期国债收益率维持在目前接近4.5%的水平，未来十年将额外增加2.2万亿美元的利息支出。

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政府辩称“增长促平衡” 关税政策添经济阴霾

自称“赤字鹰派”的财政部长斯科特·贝森特（Scott Bessent）表示，政府计划在四年内逐步将年度预算赤字降至占GDP约3.5%的长期平均水平。他认为，减税和总统的放松管制议程将有助于推动年经济增长率达到3%，远高于CBO约1.8%的预测。

白宫管理和预算办公室（OMB）主任罗素·沃特（Russell Vought）周四对记者称，税收法案只是“财政难题的一部分”。他表示，政府计划通过单独立法，实施由埃隆·马斯克（Elon Musk）领导的“政府效率部”制定的数十亿美元开支削减计划，并指望通过进口关税获得3万亿美元的新收入来弥补预算缺口。

尽管投资者乐见减税和放松管制，但许多人对总统经济议程中的关税部分表示担忧。总统对所有进口商品征收10%的关税，并对中国产品、钢铁、铝、汽车及汽车零部件征收更高关税，预计这将抑制经济增长。在他与十几个国家进行贸易谈判的过程中，美国贸易壁垒最终水平的不确定性正导致许多企业推迟投资计划。摩根大通资产管理公司投资组合经理普里亚·米斯拉（Priya Misra）表示：“我们担心经济放缓……会出现滞胀冲击（即经济增长停滞与通货膨胀并存）。”

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国际市场反应：信用评级遭降 海外投资者渐失信心

本月早些时候，在穆迪（Moody’s）将美国政府的主权信用评级从最高的AAA级下调，并将展望从“稳定”降至“负面”后，投资者要求的收益率也出现跃升。穆迪是此前唯一一家给予美国政府最高信用评级的主要评级机构，标准普尔（Standard & Poor’s）已于2011年下调美国债务评级，惠誉（Fitch）则在2023年跟进。

外国投资者尤其警惕持有美国股票、债券和美元的风险增加。目前海外持有的美国国债超过9万亿美元，同比增长近12%。但有迹象表明，外国投资者对美国资产的兴趣正在减弱。阿波罗全球管理公司（Apollo Global Management）首席经济学家托尔斯滕·斯洛克（Torsten Slok）指出，在近期的美国国债拍卖中，通常由海外投资者采用的“间接投标”被接受的数量减少，这表明他们在购买前要求更高的收益率。

巴克莱银行（Barclays Bank）全球研究主席阿贾伊·拉贾迪亚克沙（Ajay Rajadhyaksha）表示：“鉴于过去20年资金持续涌入美元资产，你可以看到一些边际上的外国投资者正在说，‘好吧，你知道吗，现在可能是时候从美元的牌桌上拿走一些筹码了。’”

近期美国收益率的上升，让人不禁将其与2022年英国政府支出引发的债券市场动荡相提并论，那次事件迫使时任首相利兹·特拉斯（Liz Truss）放弃了无资金支持的减税计划，并最终导致其下台。不过，美国似乎距离此类突发金融事件尚有距离。美国长期债券收益率的上涨是全球趋势的一部分，日本、英国、德国和澳大利亚也出现了类似增长，日本30年期国债收益率本周更创下历史新高。

Unlimited Funds首席执行官鲍勃·埃利奥特（Bob Elliott）评论道：“人们正在关注的是，在经济结构性增长放缓、政府在良好经济环境下仍在持续甚至加速积累债务的情况下，投资者如何才能获得良好回报。”

分类： 国际新闻

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