本期硬逻辑：1、作为企业，应该让内部产品自主对外竞争，以保证“好肉在自己锅里”；2、宏观经济层面，不能搞扶持某些产业和所谓的“一致对外”，因为其他对手不会客气；3、百度的做法，一定程度上证伪了产业政策的“优点”。











一篇名为《搜索引擎百度已死》的文章刷屏，文章指责百度第一页的搜索结果一半以上会指向百度自家产品，尤其是百家号。有媒体称，百度股价因此而下跌6.4%，这个确实是联想过度了。一篇文章引发股价大跌的因果性不足。正如文章作者所说，同一天，中概股普遍下跌，微博跌了13.63%。

百度方面回应称，目前百度全站的搜索结果中，百家号内容全站占比小于10%。

这个回应有点偏。人家说的是第一页的搜索结果，百度却说的是全站占比。最影响用户感受的，不正是第一页的搜索结果吗？

当然了，公关声明是应该这么个说辞，这大家也能理解。就是不知道百度内部是否对此有了反思？

网上有种说法称，百度的战略是不是用百家号来消灭搜索？

其实百度这种做法，很多企业都做过，就是用自己的强势产品，来为自己的弱势产品保驾护航，这种做法，其结果往往是连累了强势产品。

做得好的企业，一般都是让各部门赛马，这可以保证不管哪个部门发展得好，肉都在自己锅里。内部不竞争，没有培养起竞争优势，外部可不跟你讲客气，会把肉抢走。所以，内部也要竞争。像富士康、华为等，都比较强调内部竞争。

百度用搜索托百家号，给用户体验不好，其实就是给竞争对手机会。面对机会，难道有道搜索会跟你客气？

宏观经济上，一定要避免百度的错误思路。

首先，不要保护任何产业，不管是传统产业，还是新兴产业。因为，谁都不知道最后哪个产业会胜出。保护某些产业，很可能会导致原本有比较优势的产业受到拖累。比如，保护钢铁产业，就可能拖累了汽车、电器、建筑产业。扶持发展光伏产业，最后光伏产业没做起来，还使得其他产业失去了发展的资源。

现在很多人谈独立发展核心技术，这其实就是保护某些产业的思维。

其次，各产业一定要竞争，不要有“一致对外”的思路。“一致对外”看起来形成了合力，但实际上是为外国企业提供机会。此前很多大型国有企业喜欢在外部招标中统一行动，这种思路其实是大错的。

百度的思路，可以看做企业内部的一种“产业政策”思维。当然，百度的做法是其自愿的，跟政府干预还是有所不同。这种“扶持内部产业”的思维，必然给用户带来不好的体验。在市场上，用户体验不好，用户会用脚投票，企业马上就能看到不好的结果，会被迫改变。如果是政府推的产业政策，那么，经济受了内伤也得不到纠正，结果会更糟糕。

百度的做法，可以说是从一个角度证伪了“产业政策”思维。

财经新逻辑：用坚实的经济逻辑解释真实的世界。中国经济的美好未来建立在每一个网友的理性选择上。

百度营收千亿现隐忧：广告独木难支 AI变现尚需时日

“那个能够做出好产品、那个受用户喜爱的百度，已经回来了！”2019年的第一个工作日，百度董事长兼CEO李彦宏向所有百度员工说出了这句话。同时，他也宣布，2018年百度的营收正式突破1000亿元。

　　对百度而言，1000亿营收确实是一个值得庆贺的里程碑，但在资本市场看来，这或许并不是一个利好的消息。2017年，百度全年营收为848.1亿元，同比增长20.21%；据此估算，百度2018年的营收增速约为18%。

　　截至1月22日美股收盘，百度股价下跌6.4%，报收于160.39美元/股，市值约560亿美元。虽然当天整个中概股普跌，包括阿里巴巴下跌3.1%，京东跌6.79%，网易跌3%等，但花旗于盘前发布的一份研报，却道出了百度在2019年的营收隐忧。

　　据悉，花旗虽然维持百度股票的“买入”评级，但将其目标价从262美元调低至205美元。同时，花旗分析师Alicia Yap将百度列入“30天负面观察”名单。

　　花期认为，在目前宏观经济前景放缓的情况下，广告客户或会削减广告预算，而百度却在不断增加开支。因此，百度2018财年第四季度业绩和2019财年第一季度业绩或会低于预期。

　　实际上，百度此前对于2018年第四季度的营收预期为254.8亿-267.2亿元，也已经低于市场平均预期275亿元。因此，除了花旗之外，杰富瑞也于1月22日将百度的目标价从210美元下调至190美元。此前，巴克莱也将其目标价由230美元下调至210美元。

　　广告竞争加剧

　　百度的营收主要来自于两部分，分别是在线营销业务和其他业务。在线营销业务包括搜索、信息流以及爱奇艺等的广告业务。

　　根据2018年第三季度财报，百度报告期内实现营收282亿元，同比增长27%。其中，在线营销业务的收入达225亿元，占总营收的比重为79.7%。可以看出，以广告为核心的在线营销业务仍然是百度最主要的收入来源。而其中的搜索和信息流，则可以划分为百度的过去和未来。

　　2016年的魏则西事件，让百度的广告业务遭受重创，当年第三季度和第四季度，百度的营收均出现了负增长。也是从这时开始，外界开始更多关注到百度的竞价广告体系，但实际上，按照百度对搜索广告的设定，竞价体系又是一个必然产物。

　　因为对搜索业务来说，它呈现的其实是一种被动曝光，即用户输入关键词之后，百度才会提供信息，所以如果想要精准的进行广告投放，关键词就是用户唯一的标签。而信息流与搜索不同，它可以进行主动曝光，而且信息流是基于用户对内容的兴趣进行分类，用户画像的维度也变得更丰富。

　　从商业模式来看，信息流广告会更加纯粹，面临的风险也小很多。因此，百度已经把信息流业务作为重中之重来发展。在2018年Q3财报发布后，李彦宏亦表示，信息流收入已成为百度营收增速的一大亮点。百度CFO余正钧则表示：“基于百度App的信息流业务在流量与收入增长上正在表现出强大的生命力，百度正致力于将此成功模式复制到其他产品上。”

　　但一位不愿具名的互联网分析师向记者表示，百度发力信息流业务的方向是对的，但有些晚。“百度在2013年就开始做信息流，但没有得到重视。那时候，今日头条才刚刚开始，也正是百度当时的不重视，给自己培养出了一个强大的对手。而且在广告业务上，百度面对的不仅是今日头条，还有阿里和腾讯。”

　　互联网流量红利的消减已是大势所趋，这也使得包括百度在内的所有广告平台，接下来都将进入到存量市场的争夺。

　　彭博发布的一份研究报告指出，百度搜索可能会因竞争对手的出现而减少其营收，而且主要是受到电子商务和社交媒体的影响。因为过去，搜索引擎是PC时代用户最常用的互联网入口，但随着移动智能设备的发展，用户登录搜索引擎的频率正在降低。

　　据艾瑞咨询统计，搜索引擎在中国的在线广告收入份额会从2014年的33.4%降至2018年的19.5%。正因如此，百度现在并不断加大对内容生态的投入，并以此来降低流量的获取成本以及保证用户的留存。

　　竞争加剧的同时，广告投放的整个体量或也会进一步下降，上述分析师认为。从广告主的角度来看，宏观经济的放缓，以及有关部门对网络游戏、金融和医疗等领域的监管趋严，都将使广告投放量减少，因为这几个行业一直都是广告大户。

　　AI变现尚需时日

　　不过，相比之前，百度在线营销业务的营收占比已经在逐年下降，目前约为80%，而2015年第一季度时，该业务的收入占比一度超过98%。

　　那么除了广告业务，百度的核心业务还包括什么？答案是B端业务。

　　2018年年末，百度进行了一次架构调整。具体而言，百度将ABC智能云事业部升级为智能云事业群组（ACG），该事业群将同时承载人工智能toB业务和云业务，由尹世明负责，向百度总裁张亚勤汇报。

　　值得注意的是，张亚勤除了负责升级后的智能云事业群组外，还同时负责新兴业务群组（EBG）和智能驾驶事业群组（IDG）。2018年5月，此前高调加入百度的陆奇宣布离职，这实际上也打乱了百度原先的管理架构，各业务负责人又重新转向李彦宏汇报。目前来看，张亚勤将肩负起百度B端业务的大旗。

　　去年，腾讯也进行了一次重大组织架构调整，开始全面拥抱产业互联网。这种变化的背后，也是受整个互联网市场变化所驱动。经过多年的发展，消费级市场已经逐渐饱和，只有个别的细分领域还存在一些机会，而B端市场，相对来说前景更为广阔。

　　近年来，百度在多个公开场合都展露出对AI投入的决心，而且在细分领域上，把自动驾驶作为了重要的发展方向。但一位熟悉百度的人士告诉21世纪经济报道记者，AI商业化现在的处境很尴尬，因为在短期之内，这些业务很难给百度带来有效的营收增长。

　　彭博也分析认为，随着更多制造合作伙伴的加入，百度的自动驾驶平台和AI平台DuerOS的初期商业化将会聚合起来，但这带来的营收增长在中短期不会太明显。

　　不仅如此，随着核心广告营收增长放缓，百度也必须在其他领域进行更大的投资，比如自动驾驶和AI等。彭博认为，这些技术投资，可能会使百度的利润受到压力，增长放缓，而且这些投入的变现，还需要很长一段时间。