经济学家们指出，新西兰之所以表现不佳，是由于两大因素的共同作用：一是为应对新冠疫情而采取的经济刺激措施，所导致的“后遗症”；二则是长期存在的结构性问题——即生产率低下。
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短期阵痛：为疫情期间的“过度繁荣”买单
Infometrics的首席预测师Gareth Kiernan表示，新西兰正在为其在新冠疫情期间的经济“过热”而付出代价。
“在疫情期间，我们通过超低利率和大规模的政府借贷与支出，向未来‘借用’了增长，”他说，“因此，回归到‘正常’的活动水平，意味着与当时相比，现在的经济状况感觉非常糟糕。”
BNZ银行的首席经济学家Mike Jones也同意这一观点，他认为新西兰的经济周期，目前与世界其他地区“脱节”。
“我们的劳动力市场，已从2022年和2023年全球最紧张的市场之一，转向了另一个方向。与美国、澳大利亚甚至英国等地相比，这里的劳动力需求更弱，劳动力市场的闲置产能更明显。因此，新西兰的工资增长降温得更快一些。”
他引用了求职网站Seek的广告薪资指数作为证据：新西兰的年同比增长率为2.2%，低于美国的2.4%、澳大利亚的3.3%和英国的5.9%。
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长期顽疾：生产率低下拖累薪资增长
除了短期的周期性问题，所有接受采访的经济学家都一致认为，新西兰面临着一个更深层次的长期挑战：生产率增长低下。
“很难绕过生产率增长低下的问题，”Jones说，“这是许多与我们同级别的国家在过去几年里一直在努力解决的问题，但新西兰无疑比大多数国家更挣扎。”
Westpac银行的首席经济学家Kelly Eckhold也表示，生产率的增长，最终会“直接关系到实际收入和生活水平的增长”，而这与货币政策关系不大。
他指出了新西兰经济中可能存在的一些结构性问题，例如部分行业缺乏足够的市场竞争，以及新西兰与世界主要市场的地理距离，使我们在与大多数欧洲国家的竞争中处于劣势。
曙光初现？经济周期或已领先一步
尽管眼前的经济数据令人沮IVE，但Eckhold也提供了一丝乐观的看法。
他指出，与其他国家相比，新西兰的经济周期似乎“领先一步”。
“我们在2020年至2022年间的增长幅度更大，而现在我们的下降幅度也比例如澳大利亚和英国要大一些，”他说。
他认为，由于新西兰比澳大利亚和英国等国更早地进入了货币紧缩周期，我们现在也“比这两个国家更深入地进入了宽松周期”。
他提供的数据显示，新西兰的人均GDP在去年第四季度和今年第一季度已经开始改善，这比澳大利亚和英国的情况要好。这可能预示着，虽然长期的生产率问题仍待解决，但最糟糕的周期性阵痛可能已经过去，新西兰的经济复苏或许会略微领先于其竞争对手。
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