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【《澳纽网》综合编译报道】2026年5月8日
随着新西兰经济经历一波又一波的冲击，银行业却依然交出了令人咋舌的半年报：ANZ 净赚 12.6 亿纽币，Westpac 获利 5.45 亿纽币，BNZ 进账 4.94 亿纽币。这不禁让外界质疑：银行业是否成了少数几个无论经济大环境多糟糕，都能“稳赚不赔”的行业？业内专家对此给出了不同视角的深度解析。
一、 “躺赢”模式：数百年积累的持续收益流
Squirrel 首席执行官、The Co-Operative Bank 前首席执行官 David Cunningham 认为，说银行基本上能无视更广泛的商业环境赚钱，是相对客观的评价。
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“吃老本”也能赚： 他指出，即使一家银行整整一年什么都不做、停止所有新贷款，它们依然能赚到平时 90% 的利润。许多银行经过一两百年的积累，已经建立起了庞大的“类似年金（annuity stream）”的稳定收益流，并且每年还在不断补充。
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随经济大盘自然增长： 银行业的增长通常与名义 GDP 增速（如 3% 的通胀率加上 2% 的实际经济增长，即 5% 的名义 GDP 增速）保持一致。除非银行处于大规模削减成本或极高增长的阶段，否则这是它们可以长期稳定实现的预期。
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低风险的“公用事业”属性： Cunningham 将新西兰的银行业比作利润可预测且长期稳定的“公用事业”。他提出质疑：既然是如此低风险的商业模式，部分银行享受高达 13% 至 14% 的股本回报率（ROE）是否合理？相比之下，澳大利亚银行业整体约 10% 的回报率或许更为公允。
二、 并非“金刚不坏”：经济冲击具有滞后性
梅西大学（Massey University）银行业专家 Claire Matthews 教授则反驳了“银行对宏观环境免疫”的说法。她认为银行同样会受到外部力量的冲击，只是反应时间不同。
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账面利润下的隐忧： 以 Westpac 为例，其财报明确指出，由于经济条件恶化以及官方现金利率（OCR）下调导致的利润率收窄，银行不得不计提坏账准备金。而 BNZ 的利润虽然暴跌了 38%，但这主要归因于软件支出会计处理方式的改变。
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滞后效应： 银行之所以在近期的衰退中没有亏损，得益于严谨的财务管理以及尚未出现真正的“大萧条”。Matthews 强调，经济下行对银行的冲击通常是滞后的，坏账和违约需要一定时间才会传导至银行的资产负债表上。
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三、 利润周期的双刃剑：高息环境的“蜜月期”已过
Generate 投资专家 Greg Smith 指出，银行的盈利能力对经济周期非常敏感，但表现形式十分微妙：
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加息初期的暴利（净息差扩张）： 在进入加息周期的初期，银行通常表现出色。因为它们能迅速上调抵押贷款（房贷）利率，而提高存款利率的动作往往慢半拍。这种时间差带来了净息差（NIM）的短暂扩张，这也是过去两年银行利润爆表的核心原因。
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反噬效应开始显现： 目前 ANZ、NAB 和 Westpac 的业绩表明，周期的另一面已经开始占据主导。高利率正反噬客户，导致银行必须提高坏账准备金，实体经济的部分领域也亮起了红灯。
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利润见顶： 随着企业和家庭缩减开支，信贷增长正在放缓。同时，各家银行为了争夺存款和房贷客户，竞争日益激烈，再次对利润率施加压力。加之中东局势等外部不确定因素，银行目前的绝对利润虽然仍处于高位，但其盈利的增长空间已经受限甚至出现下滑。
💡 编译视点： 新西兰银行业目前的高额利润，更像是过去几年高息环境和历史积累的“延迟变现”。“只要还能赚钱的银行，就比亏损的银行强”，这句业内俗语道出了金融稳定的底线。然而，随着高利率的痛感在普通家庭和企业中全面蔓延，信贷萎缩与坏账增加的双重夹击，正悄然终结银行业“躺着赚钱”的黄金时代。
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