美元回顾与展望
美元指数在本年度第一天开盘（1月3日）即以大幅下跌拉开了年度的序幕，这种不详的信号似乎预示着年内美元走势艰难，罕有佳绩的出现。

基本面
消息方面，今年对美元来说最大的事情莫过于两点，1.原美联储主席葛林斯潘于年初卸任，新任美联储主席柏南克走马上任。2.美元结束其连续2年的17次上调利率，利率止步于5.25%。

原美联储主席葛林斯潘卸任，新任美联储主席柏南克走马上任

原美联储主席葛林斯潘

新任美联储主席柏南克

四任美国联邦储备委员会主席格林斯潘的卸任对美元来说是一个非常不利的利空消息，在其任美联储主席期间，美元得到了很好的调控，自其1987年上任至今，格老对美国的贡献是不言而喻的，期间美国经历了众多的大事件，包括1990年的海湾战争，战争的动荡致使美国经济的萧条一直蔓延到1991年。格老迅速的降低利率，从当时的6%下降到1991年年底的4%，此举有效的抑制通货膨胀。其后他一举创新了原联储会议纪要的含糊其辞的说法，其会议后都会宣布经济运行形势以及政府的政策导向，议会及动向的透明性。2001年美国受到9.11的恐怖袭击，对美国经济给予致命打击，失业大幅增加，格老在此间短时间将利率下调了175个基本点，格老的这几次动作都对美国的经济做出了巨大的贡献，使美元在众多投资者的心目中依然占有较大的份额，吸引了更多的外资注入。

随着新任美联储主席柏南克的上任，使众多的投资者都对美国的未来前景持不明朗的态度，往往一个国家的政府领导人，中央银行行长的换人都会对其货币造成较大的冲击，能否延续上任主席的固有政策是众多投资者最最关心的，尤其是对美国这种在世界经济中扮演领头羊的角色的国家就显得更为重要，格老为联储工作了近20年，其一贯的风格如果突然被改变的话，将对美国的经济将给予致命的打击。柏南克是一个直言不讳的学院派，在格老的光环下上任美国最重要的联储主席还稍显稚嫩，但柏南克的一些相对明朗的讲话态度和一些新兴的做法又给予了众多投资人一定的新鲜感，在其上任后众人关注的焦点集中在他能否延续格老任职间的连续14次上调利率，事实证明他在接任后进行了3次的加息行动，最终使美元的利率结束了2年中的连续17次的加息步伐。

美元结束其连续2年的17次上调利率，利率止步于5.25%。
在近几年的外汇市场中出现了一种以利差为主导思想的交易方式，投资者更多的青睐于将资金投资在一些高息货币上，一些传统的套息基金公司的套利手法逐渐被更多的投资者认可，在近2年的外汇市场中，如果某个货币公布其最新的利率决定，那么一定会对外汇市场给予一定的冲击，投资者会特别的关注各中央银行公布的会后声明，稍有风吹草动，各投资者及投资基金包括各主要央行的短线大手笔买卖，立即会使外汇市场产生巨大波动。

美联储自2004年6月30日至2006年的6月30日，在短短两年间大幅提高其利率水平，期间连续加息17次，从开始的1.25%上调至今天的 5.25%，提高了400个基本点，这也表明了美国近两年的经济强势，此举吸引了更多的海外投资，虽然双赤字问题依然严重，但非农失业人口就业数据较前期有所上涨，05年美元持续加息，加上美国的本土回流法案，美元得到异常强劲的支持持续上涨，整年保持强势，一改以前的疲弱局面，兑各非美货币均创出多年的新高，随着美元利率的不断提高，投资者也慢慢的开始对美元暂停加息的预期逐渐增加，自年初开始，期间不断有投资基金公司，世界著名央行，预测美元此轮加息的见顶利率，4月中旬市场中的分析人事从美联储的例会发言中听出了风声，认为新任美联储主席柏南克的国会半年证词言论较早前温和，预期美联储的升息进程将要止步于5.00%的水平，市场中开始逐步出现大手笔的卖出美元头寸，囤积非美币种，但美联储仍然将利率自年初的4.25%升抬至当前的5.25%，至此为期2年（24个月）中的连续17次加息彻底告一段落。

下表（表1）是2年中美元的17次加息的具体时间和当时的美元指数，表中美元指数最高的是05年12月14日的第13次加息，美元指数升至高点 90.44,最低是04年12月14日的第5次加息，美指下探至82.43, 其间高低点振幅达到801个基本点，2年间汇价自88.80下跌至85.92,下跌288个基本点。

表2中美元在第1. 2. 5. 7. 8. 10. 11. 13. 16 的9次加息中出现上涨态势，其余的8次为下跌态势，双方表现较平均。

美元加息进程表
美联储加息情况 日期 美元指数 利率
第一次加息 30.06.2004 88.80 1.25%
第二次加息 10.08.2004 88.79 1.50%
第三次加息 21.09.2004 88.43 1.75%
第四次加息 10.11.2004 84.36 2.00%
第五次加息 14.12.2004 82.43 2.25%
第六次加息 02.02.2005 83.56 2.50%
第七次加息 22.03.2005 83.94 2.75%
第八次加息 03.05.2005 84.42 3.00%
第九次加息 30.06.2005 89.15 3.25%
第十次加息 09.08.2005 87.88 3.50%
第十一次加息 20.09.2005 88.69 3.75%
第十二次加息 03.11.2005 89.99 4.00%
第十三次加息 14.12.2005 90.44 4.25%
第十四次加息 31.01.2006 89.48 4.50%
第十五次加息 29.03.2006 90.25 4.75%
第十六次加息 11.05.2006 84.79 5.00%
第十七次加息 30.06.2006 85.92 5.25%

（表1）
美元自2004年6月30日的17次加息周期图形：

（表2）

利差方面
在利差方面，美元兑多种非美货币对均占有优势，目前已成为市场中的高息货币，美元在兑欧元，日元，瑞士法郎的3个币种中，均保持着较大的利差领先优势，虽然这几种货币在年内也都有加息的行动，并且未来仍有加息的预期，包括日本这种长年零利率的国家，在年内也有了一次罕见的加息行动，但他们的加息是根本无法和美元这种在2年间连续上调17次利率所带来的高息而媲美的，美元仅仅在兑澳大利亚元和纽西兰元的利差关系中不占优势，美元在2年的时间内由早先的1.25%利率水平逐渐的上调，慢慢的同这种传统的高息货币拉近了利差关系，下表是一张最新的各国利率水平表.

各国货币短期利率表
币种 现有利率 较美元利差(基本点)
美元 USD 5.25% 无
欧元 EUR 3.25% -200
英镑 GBP 5.00% -25
日元 JPY 0.25% -500
瑞士法郎 CHF 2.00% -325
加拿大元 CAD 4.25% -100
澳大利亚元 AUD 6.25% +100
纽西兰元 NZD 7.25% +200

市场普遍预计美元07年有减息预期
自年中美元结束其连续17次加息的行动后，至年底市场流传着一种07年美元下调利率的风声，目前市场主要参考了2个方面，1.美联储对其未来的利率前景发言含糊不辞，没有一个较明确的预期，没有以往的讲话态度强硬，导致市场内众多的经济学家对07年美元的利率前景抱有疑问。2.从近期的数据方面看，美国经济有逐渐放缓的迹象，美联储如下调其利率，能有效的起到扩张的货币政策，可鼓励消费，但相应的是，美国长期处于一种通胀率过高的情况中，紧缩的货币政策将有效的解决此类问题，加息也是有必要的。目前的矛盾主要聚集在这两个方面，令场内众多的投资者较迷惑，从市场普遍的观点来看，市场目前较接受的是美元将在明年销减其利率的观点，但预期不会出现大幅的连续下调动作，场内预计明年美联储将下调其利率25-50个基本点，此举既有效的控制了因高通胀而引发的经济放缓，长远看来也并不影响强势美元的观点，美联储明年是否会重新制定其利率方针，让我们拭目以待。

各国央行贮备多元化对美元的冲击
年中有众多的传统外汇储备大国宣布将现有的外汇储备多元化，用以抵消单一的过多储备某一种货币而带来的高风险，美元作为全球最重要的货币是全球众多国家首选的外汇储备，05年的时候俄罗斯，韩国以及印度都有外汇储备多元化的要求，年中阿拉伯联合酋长国也转换了其国内十分之一的储备为欧元，叙利亚也计划年底转换一些美元储备，随着中国外汇制度的改革，拥有世界上第一大外汇储备的中国也可能会有相应的动作，相对于前面那些小国家的外汇转换，中国央行的出手将会对外汇市场给予巨大的冲击，有着一万亿美元贮备的中国如储备多元化转换对美元的冲击可想而知，尤其是在美国暗指中国是世界上最大的货币操纵国的说法也非常的令中国政府不满，美国一再的要求人民币升值的说法，中国政府也仅表示人民币会较以前更有具弹性的货币政策，11月24日，中国人民银行副行长吴晓灵表示东亚国家过多单一的以美元作为外汇储备正面临着风险，一方面长期利率的下降将导致债券投资收益率下降；另一方面作为主要储备货币的美元汇率正在下跌，增加了外汇储备的贬值风险。受此言论影响，美元全场遭到疯狂抛售，几天中汇价疯狂下跌，跌势持续至今，07年如各国央行持续的转换美元的外汇储备，将对美元的长线走势造成较大的冲击。

技术面
年度走势回顾
本年度美元于高位90.69开盘，年中最低下探至12月5日的82.24一线水位，波幅866点，期间出现单边行情2次，规则的横盘整理一次。
年初的第一个交易日就创出年内高点90.90，但汇价刚开盘即出现大幅的下跌，年初开盘不利的走势似乎给美元今年的走势蒙上了一层阴影，短短的几个交易日中汇价下探至低点 87.80一线水位附近得到多头的支撑，多头顽强的将汇价提高至90.00一线附近展开小幅震荡整理，后经过了进50个交易日的整理至4月14日开始，汇价出现了大幅的单边跳水行情，在下面的21日交易日中，汇价大幅的放量踏空，直接从高位的89.60一线跌落至83.50一线，汇价下跌610点有余，创出了上半年的低点，后汇价在此位得到多头支撑，依托小双底的走势创出了137个交易日长达近8个月的震荡整理，此间走势较规则，汇价依托自下轨84.00 一线，上轨87.30一线的上升趋势通道平行震荡，在此期间低买高卖，这种平静的局面一直持续到了11月22日，因某央行行长的减持美元储备的利空影响，汇价跌破了84.70一线的下轨强支撑，汇价再次出现大幅下跌的单边走势，12月5日创出年内新低的82.20一线价位，后汇价在此位上方小幅震荡整理，长线走势至今无明显交易方向。

本年度美元指数天线图

期间明显出现4个阶段
1.年初的 73个交易日，14个交易周的震荡整理行情
2.4月14日开始的20个交易日，3个交易周的单边下跌行情
3.5月15日至11月21日开始的136个交易日，26个交易周的震荡整理行情
4.自11月22日下跌至今

本年度美元指数走势图分析
下图月线图中可以清晰的看到，美元指数月线图自2002年的2月28日高点120.50附近展开大幅的标准5浪下跌态势，直至2004年12月的最低点80.30水位附近，两年间跌幅达到4000个基本点，下跌中汇价并无明显的反弹动作，下跌的第3浪中有一个较明显的3个月的上涨反弹，但随后的一个月汇价再度出现大手笔的恐慌性抛售，K线出现吞没形态的全阴走势，一举收复此前3个月的反弹上涨，汇价自4浪开始的反弹至5浪下跌中动能逐渐放缓，指标MACD出现底背离，表明汇价有一定的反弹要求，此后A浪的反弹出现在05年年底的92.20附近，随后继续展开B浪的下跌，至此美元指数的波浪走依然清晰，但随后的C浪走势却耐人寻味，先是年中自低点83.50一线的C浪反弹未能突破月线图下跌通道，汇价自下跌趋势通道的上轨87.11一线转为下跌，目前形态较不明朗，汇价在此位很可能出现三种截然不同的走势。

1.汇价恢复其上涨态势，继续其C浪上涨走势。（图中蓝色箭头）
对应的操作可参考：待汇价突破85.50一线阻力后入场建立美元多头头寸，跌破85.50止损，目标暂上看90.20。
2. 如汇价继续下跌会出现B浪的延长浪的情况，汇价还很有可能继续创出新低。目前来看走B浪延长线的可能较大，因汇价依然运行在下跌趋势通道中，汇价始终未能突破85.60一线的下跌强阻力，汇价上方受到多条均线的压制，如无巨幅放量，汇价短时间较难突破此阻力。如下方低点82.20一线仍不能有效阻止汇价的下跌，那美元有可能继续进入到一个大级别的长线下跌中。（图中绿色箭头部分）
对应的操作可参考：待汇价上涨至84.50一线依托下跌通道上轨强阻力顺势放空美元，涨破84.50止损，目标先看低点的82.20一线。（可参考下面周线图）
3.形态上如不破低点82.20则依然有可能形成一个月线图级别的大双底走势，如展开反弹则依然会有一波大的上涨单边行情出现。（图中红色箭头部分）

对应的操作可参考：待汇价下跌至82.20一线。小仓试探性作多美元，破位止损。
中短线可待汇价突破下跌趋势通道后顺势追买，可参考破84.50附近买入美元头寸，破位止损。（可参考下面周线图及日线图）
长线操作应等待汇价涨破92.20一线的双底颈线得到确认后再长线作多美元，跌破颈线止损，理论上长线可看目标102.00.
在操作上长线的投资者应暂时保持观望态度，如彻底确认汇价的形态后再入场建立头寸，未来的这波行情应该是一个较大级别的，起码应有一个500点以上的走势，预计明年全年的波幅也应在1000点上下。

本年度美元指数月线图

本年度美元指数周线图

本年度美元指数日线图

截稿于 22.12.06午间3时

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