作者 Kofi Bofah

2012年4月9日，Facebook宣布，该公司准备完成以10亿美元收购照片分享应用Instagram的交易。当时，Instagram没有产生任何营收，然而共吸引了大约3,000万活跃用户。Facebook创始人兼首席执行官（CEO）马克·扎克伯格（Mark Zuckerberg）当时说：“我们不准备进行更多的（收购）交易，就算真有的话。”截至2013年9月8日，Instagram仍然没有达成一笔销售，但这个Facebook旗下的新部门宣布，其月活跃用户（MAU）人数已经增加到1.5亿人。为了便于比较，Facebook报告，截至2013年9月30日，其MAU人数总计为11.9亿人。和其他所有网站一样，Facebook面临的任务就是将其使用率转化成真金白银。

2013年11月13日，Facebook向阅后即焚照片分享应用Snapchat提出30亿美元的收购要约，此举让科技产业评论人士感到震惊。此后不久，谷歌提价竞购，出价40亿美元。更令人震惊的是，Snapchat现年23岁的CEO埃文·斯皮格尔（Evan Spiegel）打算在谈判桌上拒绝Facebook和谷歌的收购要约。在短短两年之内，作为一家照片分享公司，Snapchat已经发展到影响范围可以与Facebook相媲美的地步。不管怎样，最近在谈判桌前的一系列交易表明，规模极小的Snapchat实际上影响力巨大，有可能对Facebook造成严重威胁。Web 2.0可能会自我毁灭。

Web 2.0泡沫

在2008年第四季度期间，美联储做出一个前所未有的举动，把联邦基金利率目标设定为零。从那时起，美联储还先后推出三轮债券购买计划，试图进一步刺激美国经济走出信贷危机和房地产泡沫破灭造成的困境。然而，美联储主席伯南克最近宣布，美联储将会把每月债券购买规模缩减100亿美元——至750亿美元，同时仍然在近期维持零利率政策。伯南克和美联储承诺，即便失业率从目前的7.0％关口向6.5％回落，他们仍将维持宽松的货币政策。路透社以及彼得·希夫（Peter Schiff）和一群基金经理基本上都认为是美联储助推道琼斯工业平均指数突破16,000并且创下新高。

当然，低利率鼓励投资者把资金投向投机型股票。在股市最近这轮回升期间，Web 2.0经济一直是投机资本的主要受益方。许多Web 2.0公司只是一些通过社交网络服务产生流量的网站。这些Web 2.0网站差不多充当经纪交易商，将广告客户、产品和服务与一个已建立起来的用户群（或社交图谱）进行匹配。亚马逊（Amazon）股价在2013年12月24日报收于399.20美元，其市值接近1,850亿美元。今年前三个季度，亚马逊实现的净利润只有区区3,400万美元。亚马逊的股价接近于其目前预期每股收益的2,000倍。Web 2.0和互联网的估值可以被形容为离谱——最起码可以这样说。Facebook自身目前股价相当于其过去12个月每股收益的100多倍，该公司现在把其估值昂贵的股票当作货币，到处砸钱进行收购。

Snapchat对Facebook和谷歌提出的收购要约做出上述拒绝表明，Snapchat的高管们有信心，他们可以等待更加诱人的收购要约，或者甚至发展成为长期挑战Facebook在社交媒体领域的市场份额的公司。这种非理性亢奋心态与1990年代末互联网泡沫时期极其相似。2012年7月份，新闻聚合网站Digg以50万美元的价格出售给风险投资公司Betaworks。在接受Betaworks此番收购之前，Digg曾在2008年拒绝过谷歌提出的2亿美元收购要约。除了苹果和谷歌之外，整个Web 2.0生态系统大部分仍然面临彻底破产的重大危险。

文化冲突

Snapcha最初作为一款杀手级应用成名的原因，在于它承诺在发送照片、消息和视频后10秒内，自动从公司服务器和接收方设备中删除这些内容。然而，Snapchat应用程序的最新版本已经允许用户在一天结束时再将图像播放一次。CEO埃文·斯皮格尔吹捧这个新功能“有趣”而且是“向Snapchat社区提供的节日礼物。”Snapchat之所以广受欢迎，主要是由于其内置的隐私保护和匿名功能。Snapchat的幽灵图标和会消失不见的图像与Facebook、Instagram、Twitter、Google+和YouTube创造的静态在线个人资料形成鲜明对比。当然，消费者非常熟悉个人由于在互联网上发布不当的图像和胡言乱语而遭解雇、休学以及受到执法人员不必要的关注之类的故事。

Facebook已经在其2013年第四季度的财报电话会议期间警告说，青少年已经开始逃离其社交媒体平台。Facebook最初是大学生的交际工具，而现在则对所有来客开放，其中会包括家庭成员、潜在的雇主、久违的朋友、浪漫的情人以及专业组织。因此，年轻人现在越来越意识到在网上呈现出较保守形象的重要性。总部位于明尼阿波利斯的投资银行派杰（Piper Jaffray）每半年发布的一份报告证实，青少年基本上已经抛弃了Facebook，转而使用Instagram和“其他平台”。17％的青少年受访者把“其他平台”列为2013年秋季自己最重要的社交媒体网站，这显著高于2012年秋季的2％。在这个“其他平台”的总分类内，青少年向Snapchat转移很可能是导致该类别出现增长的一个关键驱动因素。

今年11月份，科技博客网站Business Insider估计，Snapchat用户平均每天发送4亿张照片或照片与视频信息。按照这一指标来衡量，自从2013年6月份以来，Snapchat的规模已经扩大了一倍，2013年6月份，该公司用户每天发送2亿张照片。Business Insider还声称，其消息来源指出，Facebook和Instagram用户每天上传的照片数量分别为3.5亿张和5,500万张。现在有理由认为，Snapchat差不多已经从无到有发展成为与Facebook齐肩的照片分享双寡头。经过一段时间之后，Snapchat实际上可能会超越Facebook，成为交换图片和视频文件的中心平台。Snapchat已经被公认为用智能手机发送自拍照的最受欢迎的关键平台。

最关键的问题

Facebook股价在2013年12月24日报收于57.96美元，按照这个股价计算，该社交媒体公司的市值为1,400亿美元。Facebook在今年第三季度实现净利润4.22亿美元之后，今年前九个月总共实现净利润9.71亿美元。Facebook股东可以预期该公司今年全年实现净收入15亿美元。从账面上看，这样的业绩与2012年相比有大幅提高，Facebook报告其2012年的净利润只有区区3,200万美元。但是，Facebook目前的股价已经反映了其业绩达到完美预期的情况，相当于其目前每股收益的93.3倍。

展望未来，诸如Snapchat等公司发起的任何真正挑战都可能会破坏Facebook的股东价值。去年，在2012年12月下旬，Facebook推出了自己的Poke应用程序，与Snapchat展开直接竞争。就像快速追随者那样，马克·扎克伯格及其团队差不多在12天之内复制了Snapchat的架构，并且推出Facebook Poke应用。Facebook Poke还设有在信息发送后10秒内予以自动销毁的功能。不过，Facebook推出的这个最新举措算是彻底失败而基本上被取消。《卫报》记者杰迈玛·凯丝（Jemima Kiss）对Poke给出了差评，随后进一步称这款应用程序“肮脏下流”。凯丝表示，Poke这款应用程序主要是为了让用户之间互相交换具有挑逗性的照片和短信。

不管怎样，保守的投资者应该考虑抛售Facebook股票。Facebook的估值已经大大超越了其潜在的经营业绩。因此，如果Facebook在未来一年内没有保持超速增长态势的话，那么其股价可能会大幅下跌。Snapchat的出现可能预示，Facebook目前难以在其相对干净的形象与Web 2.0充斥着恶搞、假冒账户和下流言论的阴暗世界间达成调和。