年初以来，日元从101一线起步，节节退败，连续跌穿105、107、110、115四道关口，直到本周的116一线才稍微稳住脚步。对于偏爱日元的投资者，日元的持续弱势相对于加元的创新高走势、欧元、英镑和瑞郎的筑底反弹走势，让人欲哭无泪，正如歌中所唱：想说爱你并不容易。

　　日元的弱势是否已经无可挽回？昨天的几条新闻引起了我们的注意。

　　一是JP摩根，修正美元兑日圆预期，将其2005年12月份目标从112日圆上调至117日圆，2006年3月份目标从114日圆上调至117日圆。该行补充说，鉴于Fed将继续维持利率不变，日本央行的货币政策开始正常化，仍预计日圆将在2006年下半年走强。

　　相关链接：JP摩根上调美元兑日圆年底预期至117日圆

　　二是摩根大通公司，上修了对美元/日元走势的预期，将05年12月份的目标汇率定在117－112之间，06年3月份的目标汇率定在117－114之间。

　　该公司表示，我们预计06年下半年日元将逐渐走强，因为届时美联储可能不再会调整利率，而日本利率则将趋于正常化。

　　相关链接：摩根大通上修美元/日元预期

　　三是摩根士丹利称，投资者应在美元/日圆从目前到11月中旬可能最低跌至113日圆的过程中择机买进美元/日圆，认为美元/日圆受到美国与日本间息差扩大的支撑；还表示，美元/日圆有向下调整的风险，因为那些拥有大规模日圆空头头寸的外国势头投资者可能在年底前获利回吐，季节性因素显示日本11月份资金流出会放缓，技术信号意味着需要保持一些谨慎（已形成看跌交叉），同时季度结束前日本央行的言论可能趋于强硬（日本央行下周一将举行会议，发布对经济活动和物价前景的预期）。

　　相关链接：摩根士丹利:在美元/日圆回落时重新建立多头头寸

　　人云绝望的尽头产生希望。在市场巨头们的一片看空声中，看多日元的人也许要绝望了。但巨头也是人，也有犯错误的时候，他们的观点更能代表市场的普遍情绪。如果大家都一边倒的看空日元，我们到要认为，众人绝望之时，正是希望诞生之际。

　　从技术图形来看，在周线图上，我们看到美元/日元仍然保持着良好的上涨态势，也就是日元自年初以来的跌势尚未出现明确的停止迹象，但上周的竭尽性长阳线和本周的阴线组合，令人产生双周转向的猜想。

　　在日线图上，持续两周的止步不前给出了更加积极的印象，美元/日元有较大概率进入了筑头阶段，在未来一周，如果美元/日元向下突破114.60一线的盘整区间，则可以进一步确认美元/日元的中期头部，也就是日元的中期底部。

　　考虑到最近两周欧洲货币的反弹，正如本人在上周提出的，有越来越多的迹象表明，年初以来美元的强势已近黄昏。在此背景之下，日元结束年初以来的弱势已经值得期待。但日元作为六大货币中目前最弱的币种，其转强的步伐还会步履蹒跚，我们最好期待日元能够后来居上。

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