日本央行首先为本次联袂演出拉开序幕。日本央行昨日表示，日本的消费者物价年末有望增长，但超宽松的货币政策将会维持到明年。昨天，央行对日本经济和消费者物价做出了乐观评估，并对何时放弃零利率以及停止向银行大量注入资金做出了迄今为止最为明确的表态。日本央行表示，改变货币政策的可能性会随著2006财年（从明年4月1日开始）的推进而增加。此前日本央行已经在其《经济活动和物价展望》中将05财年的通胀预期调至0.1％，06财年通胀预期为0.5％。不过，央行表示即使结束超宽松货币政策，利率水平依然会“非常低”；同时行长福井俊彦警告称“对于我们处理事情的先后顺序，还没有具体计划……拜托不要妄自猜测。你们很可能猜错。”此举表明，尽管通胀预期有所提升，但是日本央行目前并不急于加息。

　　随后出场的是本次演出的重量级演员——美联储。美联储联邦市场委员会将于11月2日凌晨03：15公布最新利率决定，市场普遍预期美联储将自 2004年6月以来连续第12次加息25点，联邦基准利率将从3.75％升至4.00％。其实，美联储本次例会加息25点对于广大投资者而言几乎没有什么悬念，相比之下投资者更为关注美联储对于经济现状的评价和今后的紧缩立场。早在美联储紧缩周期初始阶段，部分经济学家就曾预期3.75-4.00％可能就是美联储所宣称的“中性水平”。但是，美国进入3季度后频繁遭受飓风袭击，加之美联储领导权面临新老交接，上述因素无疑加剧了美联储紧缩周期的不确定性。

　　首先来看“卡特里那效应”对美国经济的影响。这里所说的“卡特里那效应”其实是指包括“卡特里那”“丽塔”等一系列飓风的影响，虽然“卡特里那”发生在8月末，但是这种影响直到现在才浮出水面。众所周知，突发事件对经济增长的影响通常伴有时滞现象，也就是说，当期发生事件对经济的影响只有过一段时间方能显现出来。“卡特里那效应”正好印证了上述观点，回顾美国近期公布的经济数据，忧多喜少：10月份消费者信心指数创两年新低，9月领先指数创多年低点-0.7％，10月密歇根大学景气指数跌至13年新低74.2，9月非农就业从16.9万人猛降至-3.5万人，9月失业率从4.9％跃升至 5.1％；虽然美国周五公布3季度GDP从3.3％跃升至3.8％，高于增长3.6％的市场预期，但是不排除4季度显著的回落的可能。虽然也有经济学家猜测，出现上述情况是美联储过度紧缩所致，但是无论是飓风还是紧缩所致，亦或二者兼而有之，总之，美国经济近期表现不佳，这是不争的事实，也是市场猜测美联储可能暂停紧缩的原因之一。

　　不过，与之相反的是，也有不少投资者和经济学家预期美联储仍将继续紧缩，美国期货市场甚至预期利率将升至4.50％左右。他们之所做出上述判断的一个重要原因是，美国总统布什新近提名现任首席经济顾问伯南克接任即将离任的美联储主席格林斯潘，而伯南克本人是通胀目标制的坚定拥护者。也就是说，如果核心通胀高于美联储通胀目标区的上限2.0％，美联储就可能继续紧缩。伴随飓风时常“光顾”美国产油重地——墨西哥沿岸，加之冬季即将到来，取暖用油日趋紧张，估计国际油价继续回调的空间有限。由于油价居高不下，通胀压力挥之不去，所以继续紧缩似乎理所当然。公说公有理，婆说婆有理，在美联储是否应该继续紧缩这个问题上，美联储到底如何考虑自然也就成了广大投资者最应该关注的焦点。也许美联储将在本次会议上给我们一个管中窥豹的机会。

　　与日本央行、美联储以及欧洲央行所受关注程度相比，澳洲联储公布利率决定更像是电视连续剧中间插播的广告，因为市场普遍预期澳洲联储仍将维持利率5.50％不变。不过，值得一提是，近期国际油价依然居高不下，表明通胀压力依然存在，而且澳大利亚年内失业率一直徘徊低位，所以澳洲联储存在继续紧缩的可能，市场预期明年2月加息的可能性较大（澳洲联储1月没有例会）。如果澳洲联储12月份意外加息，则今后继续紧缩的必要性降低。

　　最后压轴谢幕的是欧洲央行，市场普遍预期本次会议仍将维持利率2.00％不变，但是加息预期正在提升。尽管欧洲央行官员近期表示利率“适中”，但是语调明显转强，就连美联储也认为欧洲央行“正在偏向紧缩”。的确，欧洲经济近期的表现很难让人相信央行没有考虑紧缩。欧洲央行和英国央行与美联储相比，他们更注重维持物价稳定的职责，相对缺乏灵活性，因此，国际油价高涨对上述两大央行的冲击可想而知。年内欧元区消费者物价调和指数一直位于2.0％之上（5月例外，为1.9％），9、10月份更是升至2.5％和2.4％，另外近期英国和德国的消费者物价指数也创新高，所以欧元区通胀压力可见一斑。除了通胀偏高外，欧元区失业率逐步回落，已经从年初的8.9％降至8.6％，消费者信心指数也从前期的-15升至-13，种种迹象表明欧元区经济有所改善。因此，市场预期欧洲央行可能最早于明年1季度加息25点。

　　纵观上述有关四大央行货币政策走势的分析，我们可以看出，各大央行是否加息本身已经不是汇市关注的焦点，但是其货币政策未来的走势，以及他们如何评价各自经济现状才是影响汇市的重要因素，而且各大央行对于紧缩通货的态度将影响投资者判断相关币种中长线走势。全球性的持续紧缩政策，则有望继续刺激美元强势，然而，任何一丝不和谐的声音，都将影响市场对美元强势的信心。

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