本周汇市再逢多事之秋，各国除了要公布一系列重要经济数据外，美联储新任“掌门”伯南克也将首次登台亮相。

周二虽然为西方的情人节，但是面对众多即将公布的数据，投资者恐怕难有轻松愉悦的心情。德国今天下午15：00公布4季度GDP年率仅为1.0％。虽然德国号称欧元区最大经济实体，但是其去年的经济表现实在可谓差强人意。德国经济增长速度自04年2季度以来一直徘徊于2.0％之下，甚至去年2季度仅为0.6％，不要说跟美国长期3％以上的经济增长速度没法比，就在欧元区各国内部来看其经济增长也是较为迟缓的。更为重要的是德国失业率常年居高不下，近年一直维持在10％以上，这在欧元区各国可算名列前茅。另外，德国还将于今天下午18：00公布2月ZEW经济景气指数，预计将从71.0降至69.0。平时，该数据应该算作对市场有一定影响力的数据，但是预期今天德国4季度GDP和2月ZEW经济景气指数对市场的影响力有限，因为同日公布的欧元区4季度GDP数据才是当日的关注焦点。

欧元区将于今天下午18：00公布4季度GDP数据，预计年率将从1.6％升至1.7％。坦白而言，欧元区1.7％的经济增长率与美国相比依然相形见绌，但是我们应该看到其较去年2季度的1.1％还是有明显改善的。与德国不同，欧元区失业率自04年年初开始逐步回落，已经从当时的9.0％降至目前的8.3、8.4％，就业市场景气将为欧洲央行加息提供一定的支撑。另外，欧元区消费者物价调和指数去年多半时间内均位于央行通胀上限2.0％之上，也为央行加息提供了一定的根据。但是值得一提的是，我们应该看到欧元区的经济复苏还是较为脆弱的，尤其根据菲利普斯曲线所体现通胀与失业的负相关性，如果欧洲央行有意加息以抑制通胀，可能以牺牲一部分就业为代价，其必须在通胀、失业及其他更多经济指标间进行权衡，因此作为“指标之王”的GDP数据对央行的影响力可想而知。目前外界预期欧洲央行于3月例会上加息25点的可能性较大，但近期数据如意外显著波动，可能对上述预期产生影响。

美国将于周三晚间22：00公布12月国际资本流动数据。该数据对美元的影响关键在于其能否高于657亿美元的同期贸易赤字，如果该数据足以弥补赤字，表明全球投资者依然对美国经济充满信心；如果该数据低于同期赤字，则美国双赤字问题可能卷土重来，危及美元。另外，该数据近期的增减趋势也值得关注。美国国际资本流动数据自去年5月以来开始显著增长，4月净资本流入仅为474亿美元，尚不足以弥补同期贸易赤字569亿美元，但是5月净资本流入增至549亿美元，几乎弥补了554亿美元的同期贸易赤字，随后几个月内美国净资本流入数据持续高涨，10月猛增至1068亿美元，明显高于同期贸易赤字689亿美元。我们认为出现上述局面主要是美联储不断加息，投资者追逐利差优势所致。不过，伴随美联储紧缩周期接近尾声的猜测，美国净资本流动数据去年11月已经明显回落至891亿美元。因此，如果本期数据较前值明显回落，说明外界普遍预期美联储本轮紧缩已经见顶，也意味着美国利差优势对投资者的吸引力逐渐减弱，美元需求下降，利空美元；如果本期数据良好，则上述担忧则显为时尚早。

不过，预计美国公布12月国际资本流动数据后，汇市也只是暂时波动，或者说不太可能出现剧烈变化（除非此前公布数据显著出乎意料），因为投资者本周最为关心的是美联储新任主席伯南克在周三23：00向美国房产金融服务委员会所作的有关半年度货币政策的听证会。这是伯南克接管美联储以来的首度国会作证，投资者急于揭开其政策神秘面纱的急切心情自不必说，目前美联储的紧缩形势也非常微妙。此前多数经济学家认为美国目前的利率水平已经较为中性，利率可能止步于4.50％附近，但是美联储上期的货币政策声明和美国经济近期“活力重现”又给人们对紧缩周期的猜测提供了遐想的空间。目前外界普遍猜测，伯南克将延续美联储前期一贯的乐观评价，重申产品价格，尤其是能源成本对通货膨胀依然构成压力，而且美国经济有望在未来两年内实现“软着陆”，因此3月加息25点的可能性维持在80-90％。但是，从技术面来看美元走势似乎并不想外界预期的那样乐观，所以到底伯南克将对美国经济做何评论，我们最好还是拭目以待。我们认为如果伯南克的讲话能够为加息预期提供一定的线索，则汇市有望打破近期沉闷的局面，因此伯南克的国会听政会是本周最大的看点。

最后，我们还要提一下日本将于周五早晨07：50公布的4季度GDP初次预估值，预计将从2.9％升至4.3％。如果预期属实，无疑将提升日本央行于近期结束现行超宽松货币政策的预期，甚至有经济学家称日本最早将于4月末开始紧缩。此外，人民币近期升幅加快，兑美元1个月内上涨0.23％，外界猜测人民币将加速升值，这也将帮助日元坐收渔翁之利。上述原因正是日元近期表现抢眼的主要支撑因素。
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