美元强势升值 全球恐陷入“厄运循环”

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美元不断升值,全球有陷入“厄运循环”的风险。路透

美元目前的强劲走势,使全球面临陷入“厄运循环”(doom loop)的重大风险。

对于全球经济成长的忧虑,正推动彭博美元指数升至史上最高水准,美元兑欧元和日圆等货币均触及数十年来高点。鑑于大多数跨境贸易以美元计价,且美元走强历来会广泛衝击世界经济,这可能形成一个自我强化的反馈循环。

政策研究业者JST Advisors的创办人兼Cheap Convexity部落格作者Jon Turek说,高通膨和大宗商品价格居高不下,目前正处于前所未见的美元“厄运循环”。美国联准会可能持续下重手升息,在接下来的几个月裡,愈来愈难看清楚有什么能打破此一循环。

他说:“此次厄运循环真正吓人的地方是,短期内看不到能发挥作用的断路器。欧洲碰上问题,欧元承压,推升了美元,使得制造业周期恶化,然后促使整个过程周而复始。”

美元以前也曾经有过大幅升值的时期,例如联准会2016和2018年紧缩政策时,央行一停手,美元也就停止升息。但美国上周公布6月CPI较一年前飙升9.1%,联准会没多少迴旋馀地。

所以,关键在于美元走强能多大程度地降低联准会未来几个月扩大升息的可能性,也许给世界各地出口商和槓杆借款人提供一些缓解。

Turek表示,“很难看出这要怎么停下来。要开始思考──尤其是联邦公开市场委员会(FOMC)9月会议之后到年底──联准会能否从升息切换到顾及全球经济状况?”

来源: 经济日报



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