新西兰面临经济衰退、选举、劳动力短缺:2023 年市场会怎样?

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题图:老年护理公司面临高额工资。图片/123rf

【澳纽网编译】今年对投资者来说是艰难的一年,股票和债券的回报率受到通货膨胀和利率急剧上升的打击,专家预计明年不会突然好转。

Jarden 的首席经济学家John Carran 认为市场将继续波动。

“我们特别建议在股票方面保持谨慎。我认为这主要是因为未来的收益存在风险,那是因为我们正走向全球和这里的放缓期。在某种程度上,其中一些已经被计入价格,但我认为还没有完全计入。

“总的来说,盈利预期似乎确实是乐观的。”



公司收益受到的打击程度将在很大程度上取决于它们对消费者的敞口程度以及消费者在利率上升环境中勒紧裤腰带的程度。

Forsyth Barr 分析师本周表示,储备银行已尽最大努力确保我们在 2023 年之前不会对未来的美好时光抱有任何幻想。

“抵押贷款利率已触及 10 年高位,预计通胀将继续居高不下,新西兰联储经济蛋糕上的雪上加霜是其对 GDP 四个季度下降的预测。

“Mortgage rates have hit a 10-year high, inflation is expected to remain stubbornly elevated, and the icing on RBNZ’s economic cake is its forecast of four quarters of declining GDP.

“这种惨淡的背景显然会在很大程度上影响 2023 年。”

”This bleak backdrop will clearly influence 2023 to a large degree.”

但分析师仍然希望到明年年底情况会好转。

“2023 年有 12 个月之久,到年底,我们会看到许多潜在的积极拐点。不那么糟糕往往足以让动物精神回归,年终市场反弹并非不可能。”

Harbour Asset Management 高级投资组合经理 Shane Solly 预计公司收益将继续下行。

“大多数人都在期待这一点。只是程度以及地点和方式。2023 年上半年的关键在于经济衰退的深度、广度以及收益下降的程度。届时,您有望开始看到一些正在发生的通货膨胀数据——这表明央行已经做得足够了。然后他们继续充满希望地停下来,这就是喘息的空间。”

有迹象表明国际通货膨胀正在下降,美国报告 11 月份的年度通货膨胀率为 7.1%,低于 6 月份的 9.1%。

卡兰说,证据对新西兰来说还不够令人信服。

部分原因是数据时序问题。新西兰每季度报告一次通货膨胀数据,而其他国家则每月报告一次。

“我们确实有调查数据显示成本压力仍然很高,尽管你可以说它们已经略有缓和。但最近通胀预期再次上升。

“由于我们的市场动态,特别是考虑到我们的劳动力市场有多紧张,我们可能需要比其他一些海外地方等待更长的时间。世界各地的劳动力市场都很紧张,但我认为新西兰尤其紧张。这将是通胀压力持续多久的关键因素。”



劳动力短缺

尽管政府本周宣布了更多开放移民的改革措施,但 Forsyth Barr 分析师仍然认为这对公司来说仍是一个大问题,尤其是那些拥有更多劳动力的公司。

“我们预计受影响最大的公司是那些与工资相关的成本比例很高,但 ebitda [未计利息、税项、折旧和摊销前的利润] 利润率相对较低的公司——老年护理和科技股位居榜首列表。虽然老年护理行业——Arvida、Oceania Healthcare、Summerset 和 Ryman——正面临巨大的员工成本压力,但有迹象表明,政府资金将增加,以帮助抵消成本增加。”

在他们的技术观察名单上是尚未盈利的股票,如 ikeGPS、Pacific Edge、Serko 和 Trade Window。

“它们的员工成本都很高——超过运营支出的 50%——这让收支平衡变得更加困难。”

分析师还指出,NZX、SkyCity、F&P Healthcare、Napier Port 和 Argosy Property 也面临高员工成本和低 ebitda 利润率的问题。

“受员工成本上升影响最小的是房地产公司——Asset Plus、Goodman Property、Investore 和 Vital Healthcare——有管理合同——劳动力压力是管理公司必须处理的一个问题。”

经济衰退可能?

卡伦认为经济衰退是有可能的。

“我认为共识是我们将有一个显着的放缓,并且可能表现为经济衰退,但无论它是否是技术定义的衰退,它都会感觉像是一个合理的放缓。

“我们现在开始在经济中看到它的迹象,我认为明年这种情况会被放大,因为我们最近经历的快速利率上升将在明年产生全面影响,因为人们会转向更高的利率,并且他们会做出反应房价下跌的影响更大,因为传统上这也会影响人们的消费能力和信心。”

Forsyth Barr 分析师指出,新西兰的前景似乎也比其他国家更糟糕,尤其相对于澳大利亚和美国,因此它们将寻求投资于具有国际影响力的新西兰公司。

“新西兰确实有相当数量的公司具有大量国际影响力。我们相信他们中的许多人会因此表现得更好。新西兰联储预测连续四个季度出现负增长,随后两个季度出现零增长。与澳大利亚、美国或世界其他地区相比,前景黯淡。”

他们正在选择 Vulcan Steel、Kathmandu 和 Infratil 等公司,因为它们拥有强大的国际业务并向澳大利亚倾斜。

游客返回的速度比许多人预期的要快。 图片/123RF
游客返回的速度比许多人预期的要快。图片/123RF

 

旅游回暖

卡伦说明年有一些积极因素。

“我们在旅游业方面看到了一些令人鼓舞的迹象。它的反弹似乎确实比许多人想象的要快,我们也通过净移民数字看到了这一点。随着我们在该国吸引更多人,它可能会很快恢复,这显然不会对通胀压力产生任何影响,但它可能有助于产生一些增长,并有助于抵消一些负面的支出压力。”

Forsyth Barr 分析师指出,迄今为止的主要赢家是航空公司。但他们表示,旅行的恢复需要时间,尤其是在新西兰,因为它对长途旅行的依赖和季节性。



他们表示,由于消费者面临的经济环境更加严峻,航空公司的收益率将面临压力并下降到 2023 年。但奥克兰机场、SkyCity 和 Tourism Holdings 等公司将在未来几年继续改善。

“虽然我们认为奥克兰机场的复苏不仅仅体现在价格中,但我们相信 SkyCity 和 Tourism Holdings 的上行潜力仍然存在。”

Solly 说,虽然重新开放活动的复苏是有帮助的,但他对过于依赖周期性强劲经济活动的企业持谨慎态度。

“我们认为这存在风险。”

成长型股票在过去一年受到重创,因此 Solly 正在寻找提供混合防御性增长的股票 – 例如 Ebos 和 Infratil – 背后有结构性顺风。

“Mainfreight 处于同一个阵营,但在一定程度上受到了活动放缓的影响——这是由更长期的趋势长期驱动的——转向物流、转向外包不会消失。

“Covid 向我们展示了人们想要并且需要了解他们的库存管理,以确保他们按时向客户交付。”

Solly 表示,周期性公司仍有一席之地——比如银行和矿业公司,它们在过去一年中因经济强劲而表现良好——它们现在的价格稍微高了一点。

“这些股票的定价反映了其中的一些力量。它们仍然具有相关性——仍然值得一看。”

新西兰将于 2023 年举行大选。
新西兰将于 2023 年举行大选。

 

选举影响

明年的另一个因素是大选。

Carran 表示,这可能会造成波动——尤其是围绕新西兰元。

“选举往往不会对新西兰市场产生持久影响。它更多地取决于离岸发生的事情和经济的基本面。它可能会在当时或选举前夕引起一些波动。我不认为长期投资者会担心太多。”

通常,大型交易会在选举前暂停,因为玩家会等待,看看结果是什么。由国家党领导的政府的变化可能会增强商界的信心,因为它往往更喜欢蓝色而不是红色。

一年后更好

卡伦还表示,到明年年底,情况可能会再次好转。

“从某种意义上说,这可能是转折点的一年。我认为,随着明年的到来,我们可能会更清楚地了解劳动力市场的走向、通货膨胀的走向以及其中一些劳动力短缺问题是如何自行解决的。就中央银行而言,这可能是关键的一年——我们自己的中央银行可能会在收紧货币政策方面加速放松,甚至可能暗示在明年底或明年初进行一些削减。

“每个人都担心通货膨胀,每个人都担心就业市场吃紧和即将到来的经济衰退,事情将从目前的状态继续发展,然后他们将期待接下来会发生什么。我们可能希望看到一个相对较短的周期,并且从明年年中开始会出现更多的乐观情绪。”

这是本年度最后一次盘点。我们祝您圣诞快乐,新年快乐!

来源:NZ Herald



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