清算中国恆大 一文看懂如何解构负债2.4万亿的企业

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香港高等法院今天下令恆大进入清算程序。(美联社)

在香港上市的中国地产商“恆大集团”债务重组破局,香港高等法院法官陈静芬今天(29日)下令清算,负债2.4万亿的恆大是全球负债最多的地产商,其清算过程非常複杂,债主最终能拿回多少钱?中国是否承认香港法院的判决?清算是否会引发中国房地产市场骨牌效应?路透、彭博整理相关QA如下。

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恆大为何债台高筑?

彭博指出,恆大集团高达3330亿美元的负债,来自于长期以借贷推动业务的营运模式,这让恆大跻身中国地产巨头,销售额还一度称冠中国,但是当北京当局转向遏止房地产泡沫时,恆大无法再“以债养债”,终于在2021年12月违约,无法履行部分债券的还款。

债主2022年6月到香港法院讨公道后,法官数次拖延相关争讼,给恆大集团拟定债务重组计画的机会,但随著计画难产,创办人许家印去年9月涉罪遭调查等,终于促使法官今天下令清算。

清算程序为何?

路透指出,恆大集团进入清算程序后,连同子公司的股票全部暂停交易,因为香港交易所要求上市公司具备能充分营运及资产的业务结构。公司资产将被法官任命的清算人接管,他们将负责将这些资产变现,偿还债务,同时也会调查企业治理,若发现董事疑涉不法行为,将会回报香港检方。

如果清算人发现恆大集团没有资不抵债,或是有充裕资金的投资人愿意插手,清算人可以提出新的债务重组计划。恆大的境外债主持有的债券总额为230亿美元。恆大如不服法院判决,可提出上诉,但不影响清算程序。

清算要耗时多久?

香港星岛日报引述致同会计师事务所重整服务董事总经理吴宓指,恆大的资产大部分在中国,因此跨境清算有较大难度,加上恆大境内实体也有自己的债务和债权人,需要处理这些债权人及债务问题后,才能将有价值的资产回流到控股公司的结构中,预料整个清算过程需要5年以上时间。

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债主能要回多少钱?

恆大集团去年9月表示,由于创办人许家印涉罪被查,估计清算后债主只能收回不到3%的债务。

事实上,恆大集团大多数的资产已出售或被债主扣押,只剩下另外2间在香港上市的子公司“恆大物业”、“恆大新能源汽车”,但清算人就算试图出售恆大对这2间公司的持股,恐怕也难在市场找到买家,况且2间公司的总市值现在只剩9.73亿美元。

恆大在北京的一处项目。路透报导指恆大一些在中国的项目已成负资产。(美联社)

债主能将中国资产变现吗?

总部位于广州的恆大集团在中国拥有许多物业,但是清算人接管这些物业挑战重重,可能需耗费数个月甚至数年的时间,因为广州与香港并未相互承认对方的清算命令,况且很多在中国的项目,不是被当地债主接收就是被法院冻,甚至因为中国房价下滑,有些项目根本就是“负资产”。

北京态度为何? 

这是恆大清算的悬念,北京是否同意香港法院所做的破产清算决议在中国其他城市执行。虽然过去北京曾同意在深圳、上海和厦门等地承认香港法院发布的清算令,但由于中国的法律制度不透明,清算令一直难以执行。

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恆大清算有何影响?

中国房市当前的消费信心已脆弱到容不得风吹草动,此事必然又是一大打击,甚至连带波及建筑、水泥、金融等相关行业,同时在消费者信心低迷下,零售也会受影响,最终可能出现更多被清算的企业,在在都会影响中国经济。

彭博引述的专家指出,香港法院的决定,无疑是抵消了北京当局近来拉抬房市的政策,虽然房价下跌,但消费者担心地产商暴雷, 害怕买到烂尾楼而不敢进场,恆大遭清算进一步打击民众的买房意愿。路透引述的破产专家指出,恆大的项目及负债实在太大,牵涉到许多主管机关,政治因素很难不夹杂其中。

许家印的下场会如何?

许家印遭当局调查,目前尚未公布结果。法官下令清算时曾指出,清算恆大集团有助掌握许家印目前还握有多少公司资产,虽然具体数字有待清算,但很肯定的是,他曾经坐拥的420亿美元身价,现在肯定已土崩瓦解。

来源: 上报

 

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