怀念朱利安·罗伯逊:爱上新西兰的美国亿万富翁对冲基金交易员

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题图:朱利安·罗伯逊 (Julian Robertson),2014 年。他是现代对冲基金行业的创始人之一。照片/纽约时报沃恩·莱顿·布鲁克菲尔德

【澳纽网编译】他的洞察力是,一个人通过押注一家公司的股票会下跌和押注它会上涨一样容易赚钱。

华尔街投资者朱利安·罗伯逊 (Julian Robertson) 与 其他少数人将卖空行为推向主流,帮助创建了现代对冲基金行业,他于周二在纽约市曼哈顿区的家中去世,享年 90 岁。

他的儿子亚历克斯说,原因是心脏并发症。

在 2000 年突然关闭其卓越的老虎管理公司投资稳定的两年前,罗伯逊管理着大约 220 亿美元(350 亿纽币)的六只基金,其中包括股票、债券、商品和货币的各种多头和空头头寸来自世界各地。

他继续管理着自己数十亿美元的财富,直到 80 多岁。

罗伯逊是一位彬彬有礼、穿着得体的北卡罗来纳州人,他不仅是一位冠军投资者——《商业周刊》的封面曾称赞他为“(华尔)街上最好的选股者””the best stock picker on the Street”——而且还是几十个对冲基金后代的导师。他的遗产包括被称为老虎“幼崽”的交易员,他们从他的工作开始,然后独立出去,以及老虎“种子”,他通过投资支持他们的萌芽基金。

“朱利安·罗伯逊 (Julian Robertson) 是为数不多的对冲基金经理之一,我钦佩他的资金用途和赚钱方式,”最杰出的对冲基金先驱乔治·索罗斯 (George Soros) 在 2016 年表示,他指的是他的慈善事业以及他的投资文化。

詹姆斯·S·查诺斯 (James S. Chanos) 是一位著名的卖空者,曾为 1980 年代的三位对冲基金巨头——罗伯逊、索罗斯和迈克尔·斯坦哈特——管理资金,在塞巴斯蒂安·马拉比的行业历史中引用了More Money Than God: Hedge Funds and the Making of a New Elite (2010) 说,如果他“把我自己的钱给他们中的任何一个,我会把它给罗伯逊”。

罗伯逊投资策略的核心是试图通过做空股票来消除一般市场波动的风险——投资的前提是押注一家公司的股票会下跌。尽管这种做法已经使用了几个世纪,但罗伯逊将其作为他交易的核心要素。

“我们的任务是找到世界上最好的 200 家公司并对其进行投资,并找到世界上最差的 200 家公司并做空它们,”他解释道。“如果 200 家最好的公司没有比 200 家最差的公司做得更好,那么你可能应该从事另一项业务。”

罗伯逊在 2000 年关闭了老虎基金,承认在科技股繁荣时期他不再了解市场。 照片 / Andrea Mohin,《纽约时报》
罗伯逊在 2000 年关闭了老虎基金,承认在科技股繁荣时期他不再了解市场。照片 / Andrea Mohin,《纽约时报》

寻找被低估或高估的公司至关重要,但随着老虎的出色业绩使其资产膨胀,他开始更频繁地交易。他最终也考虑到了广泛的经济和政治发展。他涉足大宗商品领域,曾一度被誉为控制全球钯供应近一年的产量,钯是一种用于汽车催化转换器的金属。

从老虎于 1980 年成立到 1998 年资产达到顶峰,罗伯逊在扣除费用后的年均回报率为 31.7%,使同期标准普尔 500 指数 12.7% 的涨幅相形见绌。老虎在其 21 年中只有四年亏损。

这些回报戳穿了所谓的有效市场理论的漏洞,该理论认为市场价格会立即反映所有已知信息,因此不可能持续跑赢市场。

Julian Hart Robertson Jr. 于 1932 年 6 月 25 日出生在北卡罗来纳州的索尔兹伯里,是一位纺织高管的儿子,他说他是Pocahontas的后裔。他的母亲布兰奇是当地的活动家,市长称她为该市“最大的啦啦队长”。

他是一名平庸的学生,但自称是“地理狂人”,他毕业于北卡罗来纳大学教堂山分校,在 ROTC 任职,然后在海军服役了两年,乘坐军火舰环游世界。

他说,正是在那里,他培养了领导技能,作为一名中尉,他经常在周末负责这艘船。

在海军之后,“我很高兴留在北卡罗来纳州,”罗伯逊在 2016 年接受这篇讣告采访时回忆道。

然而,如果他留下来,他可能会管理纺织厂。如果他想赚钱,他说,“我父亲强烈认为我应该去纽约。”

他最初在 Kidder, Peabody & Co. 担任销售实习生,并在经纪行中一路攀升,同时以寻找便宜货而闻名。但在 1978 年,由于厌倦了相关的营销琐事,罗伯逊决定休假。

他带着妻子和两个年幼的儿子去了新西兰。“我认为我可以写出伟大的美国小说,”他在 2016 年说。

这个被他称为“自恋”的写作项目失败了,他的妹妹温德姆·罗伯逊(Wyndham Robertson)是《财富》杂志的记者,说服他放弃了这个项目。

但他已经爱上了新西兰——他说新西兰的地理面积是英语世界中最大的——这种依恋让他多年后在那里建立了三个主要的度假胜地,刺激了该国的旅游业。

他说,他购买了一处地块,即位于 Kauri Cliffs 的 4,800 英亩的旅馆和高尔夫球场,这相当于以纽约一套普通公寓的价格购买了加利福尼亚的圆石滩高尔夫球场。2000 年开业后,它被《高尔夫周刊》杂志评为全球五个最佳球场之一。

回到纽约后,罗伯逊决定放弃他 22 年的 Kidder, Peabody 职业生涯,并以自己的资金和朋友的 800 万美元的股份创建老虎管理公司,从而在华尔街留下自己的印记。

“我已经确信对冲基金是投资的方式,”他回忆说,卖空是“偷窃的许可证”。

罗伯逊(左二)于 2019 年在曼哈顿举行的筹款晚会上。照片/克里斯托弗·李,《纽约时报》
罗伯逊(左二)于 2019 年在曼哈顿举行的筹款晚会上。照片/克里斯托弗·李,《纽约时报》

罗伯逊事业蒸蒸日上,但在 1990 年代中期,由于对未经检验的互联网股票的狂热,他的表现变得参差不齐。投资者撤出,2000 年,困惑的罗伯逊因他的策略不再奏效而关门大吉。

“让我们的投资者在一个我坦率地不理解的市场中承担风险是没有意义的,”他告诉投资者。

在 2004 年的传记《朱利安·罗伯逊:牛熊之地的老虎》中,丹尼尔·A·斯特拉赫曼引用罗伯逊的话说:“我们犯的错误是我们变得太大了。” 他补充说,这意味着“为了让它变得有意义,我们必须购买大量公司的股票,而且只有少数公司”可以选择。

其他人则表示,罗伯逊的专制风格、竞争加剧以及美国航空公司股票和日元的大量投机损失导致了公司的倒闭。

除了他的儿子亚历克斯和他的妹妹温德姆之外,罗伯逊还有另外两个儿子斯宾塞和朱利安三世以及九个孙子。另一位姐妹布兰奇·罗伯逊·培根于 2021 年去世。

在罗伯逊的众多慈善事业中,北卡罗来纳大学和杜克大学的学生自 2000 年以来每年都会分享 36 项全额奖学金。纪念斯隆凯特琳的乔西罗伯逊手术中心和林肯中心的喷泉广场都向他的妻子约瑟芬(塔克)罗伯逊致敬,他于 1972 年和她结婚,他的妻子于 2010 年去世。

尽管下属有时会发现罗伯逊一心一意且竞争激烈,但他表示,他会因为捐钱而被人们记住,这会“激动”。他的公关人员发表声明称,在他的一生中,他为慈善事业贡献了超过 20 亿美元。

最肯定的是,他坚持说,“我不想让我的讣告写成‘他在凌晨 2 点被日元报价而死。’”

这篇文章最初出现在《纽约时报》上。

作者:Robert D. Hershey Jr.
摄影:Christopher Lee、Vaughan Leighton Brookfield 和 Andrea Mohin
© 2022 THE NEW YORK TIMES

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